Javier Sánchez Vidal
Universidad Politécnica de Cartagena - España

Reference: Received 4th March 2009; Published 12th June 2009.
ISSN 1579-1475

Este Working Paper se encuentra también disponible en DOAJ - Directory of Open Access Journals http://www.doaj.org/

Abstract

The aim of this study is to analyze whether the factors influencing debt change their effect depending on the company’s debt level. This could be very useful for studying for example high-debt firms’ determinants. We work with a panel data of 17,776 companies for the 2001-2006 period and through quantile regressions find that quantile analysis provides a more complete view over the debt determinants than standard OLS regression. Leverage gets influenced by a pecking order behaviour and companies suffer from information asymmetry problems. There is some evidence of bankruptcy costs but not of the tax benefit of debt.

Resumen

El objetivo del trabajo es analizar si los factores que condicionan el endeudamiento de una empresa varían su influencia según el nivel de endeudamiento de aquella, para así poder estudiar, por ejemplo, los determinantes de la deuda de las empresas más apalancadas. Con una muestra de datos de panel de 17.776 empresas durante el periodo 2001-2006 se realizan las estimaciones mediante regresiones cuantílicas. Los resultados muestran que la regresión por cuantiles proporciona una perspectiva más completa de los determinantes del endeudamiento que la regresión MCO estándar. El apalancamiento se ve condicionado por un comportamiento jerárquico, encontrándose asimismo evidencia de problemas de información asimétrica. Se constata una cierta preocupación de las empresas por los costes de dificultades financieras pero no por el escudo fiscal.

Palabras clave/Keywords: regresión cuantílica, estructura de capital, teoría de la jerarquía, tradeoff

Para visualizar el artículo completo, acceder al MENÚ DESCARGAS (download) en el Menú de la Derecha. To accces the full article go to DOWNLOADS on the right hand menu.