RESUMEN
 

En este artículo examinamos la correcta evaluación de las perpetuidades sin crecimiento real. El caso de una perpetuidad “pura” no creciente, es decir, con crecimiento real cero e inflación cero, es interesante desde el punto de vista académico, pero puede llegar a ser difícil de encontrar en la práctica. Los resultados contradicen lo comúnmente aceptado en la literatura académica. Concretamente, examinamos las fórmulas de los manuales de texto para calcular el valor de una perpetuidad.     

Cuando trabajamos con perpetuidades estamos ante una muñeca matroska rusa. Descubrimos que cuando hallamos perpetuidades en un escenario de inflación distinta de cero y crecimiento real cero, el valor aumenta con la inflación. Por otra parte, las fórmulas de los manuales de texto que se usan para calcular una perpetuidad no creciente en un mismo escenario subestima el valor de la perpetuidad en cantidades significativas.

ABSTRACT
 

We examine the proper valuation of perpetuities without real growth. The case of a “pure” non growing perpetuity (zero real growth and zero inflation) is of academic interest but in practice it might be difficult to find. The findings contradict what is generally accepted in the literature. In particular we examine the textbook formula for calculating the

value of a perpetuity.

When working with perpetuities we are in presence of a Chinese box: we have found that when working with perpetuities in a scenario of non zero inflation and zero real growth value increases with inflation. On the other hand, the textbook formula for calculating a non growing perpetuity in the same scenario under values the value of the perpetuity by relevant amounts.

Palabras calve/Keywords: WACC, perpetuities, terminal value, tax savings, iflation, value of a perpetuity     

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