Ben Doudou Makrem
University of Tunis El Manar, Tunisia

Reference: Received June 2014; Published December 2014.

ISSN 2174-3835

 

Abstract

In this paper, we present the root cause of the American financial crisis in 2007. We show that financial integration and capital flow volatility is the factor that creates a climate conducive to the emergence of the crisis in the U.S.A. and led to its spread to the rest of the world. On the theoretical side, we show that capital flows to the United States in recent years had a pro-cyclical character. We show also that this behavior was the root cause of the crisis and even previous crises such as the Mexican crisis in 1994 and the Asian crisis in 1998. Empirically, we use recent panels data to show that financial integration can lead to financial crises by increasing the volatility of capital flows.

Resumen

En este trabajo presentamos la causa raíz de la crisis financiera estadounidense en 2007. Mostramos que la integración financiera y la volatilidad del flujos de capital es el factor que crea un clima propicio para el surgimiento de la crisis en los Estados Unidos y que condujo a su propagación al resto del mundo. En el aspecto teórico, mostramos que los flujos de capital a los Estados Unidos en los últimos años tenían un carácter procíclico. También demostramos que este comportamiento fue la causa de la crisis e incluso de otras anteriores tales como la crisis mexicana de 1994 y la crisis asiática de 1998. Empíricamente, utilizamos los datos recientes de paneles para demostrar que la integración financiera puede llevar a crisis financieras mediante el aumento de la volatilidad de los flujos de capital.

Key words: financial integration; capital flow volatility; crisis; economic growth; Tobin tax.
Classification JEL: F36, F20,  O11

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