Jueves, 6 de Octubre de 2022

Atlantic Review of Economics 

            Revista Atlántica de Economía

Colegio de Economistas da Coruña
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Return performance, Cointegration and short run dynamics of Islamic and non-Islamic indices: evidence from the US and Malaysia during the subprime crisis

Mohamed Shikh Albaity

University of Malaya. Kuala Lumpur. Malaysia.

 

Hamdia Mudor

Prince of Songkla University. Thailand.

Reference: Received December 2011; Published June 2012.
ISSN 2174-3835


Abstract

This paper studies the returns difference, the long run relationship, and the short run dynamics of Islamic indices compared to non-Islamic indices in three sub periods as well as the overall period. The sub periods studied are the pre-, post and during the recent subprime crisis. The results indicate that there is no significant difference in mean returns between the Islamic indices as well as their counterparts. In terms of long run relationship or cointegration it is found that the Islamic indices were cointegrated in the pre-crisis as well as post crisis period. On the other hand the conventional indices were not cointegrated in any of the sub periods. The short run causality between the Islamic indices is a unidirectional from DJIMI towards HJ in all the sub-periods. Similarly, the conventional indices have a unidirectional causality running from DJINA towards KLCI except during the financial crisis where a bidirectional relationship exists. The result here suggests that the screening criteria of Islamic indices eliminate doubtful stocks before they fail is not accurate. In other words, if the Islamic indices screening criteria have any benefit in identifying the failing stocks they would have at least minimized the effect of the financial crisis. Therefore, investing in Islamic indices has no superiority over the conventional index in terms of performance. However, Islamic investment might have the peace of mind some investors are looking for.

 


Resumen

Este trabajo estudia las diferencias en rentabilidad, la relación a largo plazo, y las dinámicas a corto plazo de los índices islámicos en comparación con los no islámicos en tres subperíodos así como en la totalidad del período. Estos subperíodos se refieren a la reciente crisis “subprime” y a los momentos previos y posteriores. Los resultados muestran que no hay una diferencia significativa en la rentabilidad media entre los índices islámicos y los no islámicos. En cuanto a la relación a largo plazo o cointegración, encontramos que los índices islámicos fueron cointegrados tanto en el período de pre-crisis como en el de post-crisis. Por otra parte, los índices convencionales no fueron cointegrados en ninguno de los subperíodos. La causalidad a corto plazo entre los índices islámicos es unidireccional de DJIMI (Dow Jones Islamic Market Index) a HJ (FTSE Hijrah) en todos los subperíodos. De igual modo, los índices convencionales tienen una causalidad unidireccional que va de DJINA (Dow Jones Industrial Average) a KLCI (Kuala Lumpur Composite Index) excepto durante la crisis financiera, cuando la relación era bidireccional. El resultado aquí obtenido sugiere que los criterios de “screening” (filtros) por los cuales los índices islámicos eliminan aquellas acciones dudosas antes de que bajen no son precisos. En otras palabras, aunque los criterios de “screening” de los índices islámicos no sirven para identificar con exactitud las acciones que pueden bajar, al menos minimizan el efecto de la crisis financiera. Por lo tanto, invertir en índices islámicos no es mejor opción que la de los índices convencionales en términos de rentabilidad. No obstante, la inversión islámica podría proporcionar la tranquilidad que los inversores están buscando.

 



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