Lunes, 28 de Noviembre de 2022

Atlantic Review of Economics 

            Revista Atlántica de Economía

Colegio de Economistas da Coruña
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Volumen 7 Número 11: Multivariate Risk-Return Decision Making Within Dynamic Estimation

Josip Arnerić
University of Split, Faculty of Economics, Croatia

Elza Jurun

University of Split, Faculty of Economics, Croatia

Snježana Pivac
University of Split, Faculty of Economics, Croatia

Reference: Received 1st September 2008; Published 28th October 2008.
ISSN 1579-1475

Este Working Paper se encuentra también disponible en DOAJ - Directory of Open Access Journals http://www.doaj.org/


Abstract

Risk management in this paper is focused on multivariate risk-return decision making assuming time-varying estimation. Empirical research in risk management showed that the static "mean-variance" methodology in portfolio optimization is very restrictive with unrealistic assumptions. The objective of this paper is estimation of time-varying portfolio stocks weights by constraints on risk measure. Hence, risk measure dynamic estimation is used in risk controlling. By risk control manager makes free supplementary capital for new investments.

Univariate modeling approach is not appropriate, even when portfolio returns are treated as one variable. Portfolio weights are time-varying, and therefore it is necessary to reestimate whole model over time. Using assumption of bivariate Student´s t-distribution, in multivariate GARCH(p,q) models, it becomes possible to forecast time-varying portfolio risk much more precisely. The complete procedure of analysis is established from Zagreb Stock Exchange using daily observations of Pliva and Podravka stocks.

 

 

Resumen

El manejo del riesgo es enfocado en este trabajo como la toma de decisión sobre la estimación de un riesgo del retorno multivariado asumiendo variabilidad en el tiempo.. Investigaciones empíricas del manejo del riesgo han mostrado que la metodología estática de "media-varianza" en la optimización de portafolio es muy restrictiva bajo  asunciones poco realistas. El objetivo de este trabajo es la estimación de pesos para los portafolios de acciones con variación en el tiempo con restricciones sobre la medida de riesgo. Entonces, la estimación dinámica de la medida de riesgo es usada en el control del riesgo. Controlando el riego el manager libera capital suplementario para nuevas inversiones.

El enfoque univariado no es apropiado, aun cuando los retornos de portafolio sean tratados como una variable. Los pesos para los portafolios varían en el tiempo, por tanto es necesario  re-estimar todo el modelo en el tiempo. Asumiendo una distribución T-Student bivariada, en el modelo de GARCH(p, q) mutivariado, es posible predecir el riesgo del portafolio que varia en el tiempo mucho mas precisamente. El procedimiento completo de análisis es desarrollado para el Zagreb Stock Exchange usando las observaciones diarias de los stocks de Pliva y Podravka.

 

 

 

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