EAWP - DOCUMENTOS DE TRABAJO EN ANÁLISIS ECONÓMICO

Resúmenes vol. 1 – 2012

Análisis de la utilización de derivados financieros en las empresas no financieras mexicanas y su efecto en las cotizaciones bursátiles

José Asunción Corona Dueñas

Universidad de Guadalupe. México.

Abstract

In this paper we study the possible effect it may have concerning the use of financial derivatives in the evolution of the share price of Mexican non-financial corporations, whether such contracts are used for hedging financial risks or for trading. The first part is a review of the literature to analyze work they have done to date others, then studied at 25 non-financial companies listed on the Mexican Stock Exchange and are part of the Price Index and Quotes. Using a statistical model has been contrasted and tested the hypothesis, confirming that the use of financial derivatives has a significant positive influence on stock prices of companies.

Resumen

En este trabajo se estudia el posible efecto relativo que pueda tener la utilización de derivados financieros en la evolución de la cotización bursátil de las empresas no financieras mexicanas, ya sea que dichos contratos sean utilizados con fines de cobertura de riesgos financieros o con fines de negociación. En la primera parte se hace una revisión de la literatura existente para analizar trabajos que han realizado otros autores hasta la fecha, seguidamente se estudia a las 25 empresas no financieras que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que forman parte del Índice de Precios y Cotizaciones. Mediante un modelo estadístico se ha contrastado y comprobado la hipótesis planteada, confirmándose que la utilización de derivados financieros tiene una influencia positiva y significativa sobre la cotización de las acciones de las empresas.

Distintas formas de participación en el mercado laboral en Galicia (España). Influencia del género

Mª Carmen Sánchez Sellero

Universidade de a Coruña. España.

Abstract

The personal features involved in the incorporation into the labour force are studied, together with how this incorporation is carried out in Galicia. Three logistic regression models are built with this purpose. The first one is an economical activity model, where the probability that a person of working age will be economically active is estimated. The second one is an employment model, where the goal of estimation is the probability that an economically active person will become employed. The last model is a hired hand employment model, which is focused on the probability that an employed person will become a hired hand worker. It is obtained from the empirical analysis that sex is the most relevant feature, and that the effect coming from other variables on the probabilities under study, also depends on sex.

Resumen

En este trabajo se estudian las características personales que determinan la inserción, y en caso afirmativo la forma de participación, en el mercado de trabajo en Galicia. Para ello se construyen tres modelos de regresión logística binaria: en el modelo de actividad se estima la probabilidad de que una persona en edad de trabajar forme parte de la población activa; el modelo de ocupación trata de medir la probabilidad de que un activo encuentre trabajo; y, por último, el modelo de salarización explica la probabilidad de que un ocupado sea trabajador por cuenta ajena. Del análisis empírico se obtiene que la característica más destacada es el sexo, y que la influencia de las demás variables sobre las distintas probabilidades varía en función del sexo de la persona analizada.

Family firms’ resources and the timing of the export development process

Mª Katiauska Cabrera-Suárez

University of Las Palmas de Gran Canaria. Spain.

Arístides Olivares Mesa
University of Las Palmas de Gran Canaria. Spain.

Abstract

The goal of this work is to analyze whether certain resources related to human, social and financial capital influence the speed of the export development process of family firms. We use event history analysis applied to a sample of Spanish manufacturing family firms. The results show that only the variables related to social capital have a significant effect on the timing of this process. Concretely, the relationships with foreign suppliers, the agreements with retailers and wholesalers and the development of technological collaborations are related to and early entry of family firms into the initial phase of the export development process. Moreover, the alliances with retailers and wholesalers have also a significant accelerating effect in the entry into the advanced phase of the process.

Resumen

El objetivo del presente trabajo es analizar si determinados recursos humanos, sociales y financieros influyen en la velocidad del proceso exportador de las empresas familiares. La metodología empleada es el análisis de supervivencia, aplicado a una muestra de empresas familiares manufactureras españolas. Los resultados muestran que sólo las variables relacionadas con el capital social tienen un efecto significativo sobre el calendario del proceso. En concreto, las relaciones con los proveedores extranjeros, los acuerdos con minoristas y mayoristas y el desarrollo de colaboraciones tecnológicas se relacionan con una entrada temprana en la fase inicial del proceso exportador. Además, las alianzas con minoristas y mayoristas tienen también un significativo efecto acelerador en la entrada en la fase avanzada del proceso.

La inclusión sociolaboral de la población reclusa de Galicia, España: principales obstáculos y propuestas para su superación

María Barreiro-Gen

Universidade de a Coruña. España.

Abstract

The current economic crisis makes harder to get a job. Also, certain groups have more difficult due to other factors such as social mistrust. It´s the case of people who leave or are about to leave a prison. Therefore, we analyzed the employability of prisoners serving grade 3 in Galicia. Our paper shows a qualitative analysis based on face to face interviews with prisoners and those at grade third whom managed to get a job. The objective was to analyse the kind of the jobs obtained, and to analyse the most significant difficulties to get their target. Results achieved are a mix, depending on individual characteristics of each one of ex-prisoners, but we have found that the availability of a strong social and family network is a key point for the successful job search

Resumen

El contexto de crisis actual hace difícil conseguir un empleo. Asimismo, determinados colectivos encuentran aún más dificultades debido a otros factores, tales como la desconfianza social. Es el caso de las personas que abandonan o están a punto de abandonar un centro penitenciario. Por ello, hemos analizado las posibilidades de encontrar empleo de los reclusos que están cumpliendo el 3º grado en Galicia. Nuestro trabajo presenta un análisis cualitativo, basado entrevistas en profundidad realizadas a estos presos/as que han conseguido un trabajo. El objetivo es estudiar el tipo de puestos de trabajo conseguidos y analizar las dificultades más significativas que se han encontrado. Los resultados obtenidos son desiguales, en función de las características particulares de cada uno de los reclusos, sin embargo, se ha comprobado que contar con redes sociales y familiares fuertes es un punto clave para que la búsqueda de trabajo tenga éxito.

La riqueza de los pobres. Los Microahorros

José Boza Chirino

Universidad de Las Palmas de Gran Canaria. Spain.

José Ignacio Zabaleta
MBA Business School

Abstract

People who do not have access to the financial system also saved. In this work we explain the most commonly used forms of savings who have no access to formal banking. As we shall see, the form of savings varies from one culture to another, from one country to another and from one circumstance to another. Currently, global emerging micro-savings or savings of small amounts of money in microfinance institutions (MFIs), these institutions, and most were born like NGOs specialized in the provision of microcredit. Among the objectives of the study is to figure out whether, from a financial standpoint, the savings of poor people are at different risks depending on the MFIs in which they conduct their deposits.

Resumen

Las personas que no tienen acceso al sistema financiero también ahorran. En este trabajo explicamos las modalidades de ahorros más usadas quienes no acceden a la banca formal. Como veremos, la forma del ahorro varía de una cultura a otra, de un país a otro y de una circunstancia a otra. En la actualidad, emerge a nivel mundial el microahorro o ahorro de pequeñas cantidades de dinero en instituciones de microfinanzas (IMFs), estas instituciones en su mayoría nacieron como Ongs especializadas en la oferta de microcréditos. Entre los objetivos del estudio está el averiguar si, desde el punto de vista financiero, los ahorros de las personas pobres corren diferentes riesgos dependiendo de la IMFs en la que realicen sus depósitos.

Modelo de selección de riesgo, aplicado al otorgamiento de microcrédito en un intermediario financiero de crédito colombiano, apoyado en redes neuronales artificiales

Ariza Miller
Barón Wilson

Obregón Nelson

Pineda Yecica

Velosa Francisco

Universidad Piloto de Colombia. Bogotá. Colombia

Resumen

Este artículo tiene como fin, identificar las variables más relevantes que permiten a través de un modelo de redes neuronales artificiales (RNA), -con aprendizaje supervisado, bajo la tipología de corrección de error y con arquitectura perceptrón multicapa hacia adelante- alcanzar los mejores predictores de bajo nivel de riesgo, en la etapa de otorgamiento de microcréditos. Los estudios académicos relativos al tema son limitados, dado que la materia prima para su aplicación, en la gran mayoría de los casos no es de público conocimiento. Esta información (bases de datos), se convierte en un activo intangible para las instituciones financieras, quienes en forma permanente desarrollan metodologías para el otorgamiento, por ser la esencia de su negocio, en la administración de riegos. Implica, además que de acuerdo a la experiencia cada record histórico es único y particular, y no es posible hacer universal la aplicación de un modelo. Se contó con información del comportamiento de ciento dieciséis mil prestatarios en un horizonte de tres años, luego de su depuración. En el estudio se encontró que el modelo seleccionado (M105), entre los tantos modelos estimados, presenta una mejor estimación de los prestatarios clasificados como “Riesgoso” con un 38.8% y una clasificación general correcta del 58.5%. Para el caso de los 45.953 prestatarios presentados a la red como “Riesgoso”, logró clasificar en esta categoría a 17.853. También se observa un porcentaje de clasificación errado del 61.1%, correspondiente a 28.100 prestatarios. Es decir, se clasificaron esta cantidad de prestatarios como “No Riesgoso”.

Abstract

This article aims to identify the most relevant variables that allow through a neural network model (RNA), with supervised learning, in a kind of error correction and feedforward perceptron multilayer architecture to achieve the best predictors of low risk, in the process of microcredit. Academic studies on the topic are limited, since the raw material for your application, in most cases is not made public. This information (databases), it becomes an intangible asset for financial institutions, who permanently develop methodologies for the grant, being the essence of your business, in managing risks. Also implies that, according to the experience every time record is unique and particular and universal cannot make the application of a model. Information was available on the behavior of one hundred and sixteen thousand borrowers in a horizon of three years, after debugging. The study found that the selected model (M105), provides a better estimate of borrowers classified as "Hazardous" with a 38.8% and an overall 58.5% correct. In the case of borrowers 45,953 presented to the network as "Risky", failed to qualify in this category to 17,853. Also there is a wrong classification rate of 61.1%, corresponding to 28,100 borrowers. That is, the number of borrowers classified as "Not Hazardous".

Política ambiental discrecional y bienestar social: un modelo de inconsistencia dinámica

Leonardo J. Maldonado

Universidade Central de Venezuela.

Abstract

This article evaluates the presence of dynamic inconsistency on decisions of discretionary environmental policy, and its incidence on social welfare. It is assumed that an environmental authority minimizes a social welfare loss function controlling freely – on each period – a tax rate by unit of contaminant product in its objective of reduce the quote of industrial production and increase the welfare. In a scenario of rational expectations on the tax rate is confirmed the occurrence of an instrumental bias that separated the optimal results from the social desires. In addition, with a positive exogenous and stochastic shock on the stability of policy decisions – some kind of favorable and unexpected news – the tax burden will be reduced and the industrial supply becomes promoted. At that moment, if the optimum tax rate is lower than the demanding social tax rate, there will be pollution beyond the socially tolerable. To eliminate the bias, it will be necessary to reach a cooperative solution where the environmental authority adopts the commitment to apply an optimum policy on each period, with a long-term vision, and where the society form its expectations in accord with the commitment.

Resumen

El trabajo evalúa la presencia de inconsistencia dinámica en las decisiones discrecionales de política ambiental y su incidencia sobre el bienestar social. Se asume que un ente ambiental minimiza una función de pérdida de bienestar social controlando libremente, en cada período, una tasa impositiva por unidad de producto contaminante en su objetivo de reducir la producción industrial y aumentar el bienestar. Con expectativas racionales sobre la tasa impositiva, se consigue un factor de sesgo instrumental que aleja los resultados óptimos de lo socialmente deseado. Además, se espera que algún evento positivo exógeno y aleatorio sobre la estabilidad de las decisiones de política, algún tipo de noticia favorable e inesperada, reduzca la presión tributaria e incentive la oferta industrial. En ese instante, si la tasa óptima es menor a la socialmente deseada, habrá una polución más allá de lo socialmente tolerable. Para eliminar el sesgo, se debe entablar una solución cooperativa donde la autoridad ambiental se comprometa a aplicar una política óptima en cada período, con una visión de largo plazo, y la sociedad forme sus expectativas acorde con el compromiso.

Return performance, Cointegration and short run dynamics of Islamic and non-Islamic indices: evidence from the US and Malaysia during the subprime crisis

Mohamed Shikh Albaity

University of Malaya. Kuala Lumpur. Malaysia.

Hamdia Mudor

Prince of Songkla University. Thailand.

Abstract

This paper studies the returns difference, the long run relationship, and the short run dynamics of Islamic indices compared to non-Islamic indices in three sub periods as well as the overall period. The sub periods studied are the pre-, post and during the recent subprime crisis. The results indicate that there is no significant difference in mean returns between the Islamic indices as well as their counterparts. In terms of long run relationship or cointegration it is found that the Islamic indices were cointegrated in the pre-crisis as well as post crisis period. On the other hand the conventional indices were not cointegrated in any of the sub periods. The short run causality between the Islamic indices is a unidirectional from DJIMI towards HJ in all the sub-periods. Similarly, the conventional indices have a unidirectional causality running from DJINA towards KLCI except during the financial crisis where a bidirectional relationship exists. The result here suggests that the screening criteria of Islamic indices eliminate doubtful stocks before they fail is not accurate. In other words, if the Islamic indices screening criteria have any benefit in identifying the failing stocks they would have at least minimized the effect of the financial crisis. Therefore, investing in Islamic indices has no superiority over the conventional index in terms of performance. However, Islamic investment might have the peace of mind some investors are looking for.

Resumen

Este trabajo estudia las diferencias en rentabilidad, la relación a largo plazo, y las dinámicas a corto plazo de los índices islámicos en comparación con los no islámicos en tres subperíodos así como en la totalidad del período. Estos subperíodos se refieren a la reciente crisis “subprime” y a los momentos previos y posteriores. Los resultados muestran que no hay una diferencia significativa en la rentabilidad media entre los índices islámicos y los no islámicos. En cuanto a la relación a largo plazo o cointegración, encontramos que los índices islámicos fueron cointegrados tanto en el período de pre-crisis como en el de post-crisis. Por otra parte, los índices convencionales no fueron cointegrados en ninguno de los subperíodos. La causalidad a corto plazo entre los índices islámicos es unidireccional de DJIMI (Dow Jones Islamic Market Index) a HJ (FTSE Hijrah) en todos los subperíodos. De igual modo, los índices convencionales tienen una causalidad unidireccional que va de DJINA (Dow Jones Industrial Average) a KLCI (Kuala Lumpur Composite Index) excepto durante la crisis financiera, cuando la relación era bidireccional. El resultado aquí obtenido sugiere que los criterios de “screening” (filtros) por los cuales los índices islámicos eliminan aquellas acciones dudosas antes de que bajen no son precisos. En otras palabras, aunque los criterios de “screening” de los índices islámicos no sirven para identificar con exactitud las acciones que pueden bajar, al menos minimizan el efecto de la crisis financiera. Por lo tanto, invertir en índices islámicos no es mejor opción que la de los índices convencionales en términos de rentabilidad. No obstante, la inversión islámica podría proporcionar la tranquilidad que los inversores están buscando.



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